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獐子岛研究报告:长城证券-獐子岛-002069-未来业绩仍值得期待-080820

股票名称: 獐子岛 股票代码: 002069分享时间:2008-08-21 15:19:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王萍
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 289 KB 分享者: 890****yu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告期业绩:上半年,实现营业收入为36,879.6元,较上年同期增长32.15%;实现营业利润4,031.43元,较上年同期下降43.06%;实现归属于母公司股东的净利润3,504.12.46  元,较上年同期下降48.67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  海外销售网络拓宽:08年5月,公司投资控股海石公司,实现资本优势与海外销售网络优势强强联合。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司国外销售由北美、澳洲延伸至欧盟、日本。国际销售网络的开拓和转口贸易业务的大力发展使得公司在面临国际食品安全争端导致2-3月份出口受限以及人民币持续升值的不利局面下,实现国外销售收入同比增长101.88%。
  水产养殖业务增收赶不上毛利率下滑:水产养殖业务实现销售收入16,851.13万元,同比仅增长5.62%;实现毛利率56.56%,比上年同期减少11.01%。
  公司70%的虾夷扇贝鲜活品集中在华南销售,1-2月份南方雪灾给销售带来很大困难,而通常此时正是处于销售旺季;07年4月发生的香港毒扇贝事件仍对消费者的心里产生影响;公司生产的主要是底播虾夷扇贝,比浮筏养殖的虾夷扇贝体大、肉重,价格高出1倍以上,但消费者对二者的认识较为模糊;另外,07年暖冬影响了虾夷扇贝的生长,导致其个头偏小。这四个因素直接导致虾夷扇贝鲜活品销售均价下滑。
  浮筏养殖的虾夷扇贝在每年的3-6月供应市场,而公司生产的底播虾夷扇贝采用底播增殖、轮播轮收的养殖方式,一年四季均可保证供应市场,特别是在伏季休渔时期,由于应大幅减少,公司的底播虾夷扇贝可以填补市场空白。因此我们认为下半年公司虾夷扇贝鲜活品的毛利率会有所提高。
  海参鲜活品的销售旺季通常从本年秋季开始,一直持续到春节,因此海参鲜活品的销售收入主要在下半年体现。

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