扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

深发展研究报告:国信证券-深发展-000001-保持较快扩张可期,资产质量总体稳定-080821

股票名称: 深发展 股票代码: 000001分享时间:2008-08-21 13:51:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄飙,谈煊
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 243 KB 分享者: rea****06 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

􀁺  收入与盈利各项指标保持强劲
上半年公司营业收入同比增长45.5%,其中:净利息收入增长35%,手续费净
收入同比增长82%,环比亦增长22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拨备前利润同比增长50.3%,税前利润
增长67.2%,净利润增长91%(税率从07  年的33.5%下降至24.1%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)EPS  0.90
元/股。拨备前ROA  比07  年小幅提高,拨备前ROE  由于股东权益增加较多而
略有下降(59.4%  -->  54.0%);总体ROE  和ROA  显著提高。
􀁺  净息差环比小幅扩大,中间业务保持较快增长,费用控制较好
1.  尽管生息资产收益率环比和同比均提升较多,但大部分被计息负债付息率的
所相互抵消,净息差比去年下半年小幅扩大4  bp,预期下半年NIM  将小幅回落。
2.  手续费收入同比增长78.9%,主要由于代理业务、银行卡和其他类手续费收
入增长拉动;净手续费收入增长82%,占总收入比重从去年的4.8%提高到5.3%,
仍然有较大提升空间。3.  业务及管理费/营业收入与业务及管理费/平均总资产环
比与同比均保持下降,费用控制能力较佳。
􀁺  资产/负债规模增长仍较为理想,不良贷款双降,关注新增逾期贷款
1.  受宏调影响,贷款增长放缓,但债券投资增长较快(比年初增长40%),同
业资产增长85%。总生息资产比年初增长近25%,存款增长22%,同业负债增
长29.5%;日均生息资产和日均存款规模均显著增长。中小企业贷款管制的放
松有利于贷款规模保持较快扩张。2.  按公司的五级分类方法,公司总体贷款、
关注类贷款以及企业贷款中各个行业的不良贷款基本都实现双降。考虑到新增逾
期贷款规模比年初有所增加(主要由于中小企业以及个人贷款),公司新增贷款
的资产质量仍存在一定压力,但由于清收与核销力度也较大,总体资产质量有望
继续保持基本稳中向好。
􀁺  公司业务保持较快扩张可期,维持“谨慎推荐”评级
公司上半年各项业务保持稳定或改善,支持公司未来经营继续改善的有利因素包
括管理层较强的进取与执行力、资产质量压力的逐步释放、中小企业信贷管制的
放松、非贷款业务和零售业务的良好增长态势、历史包袱的逐步有效解决与资本
金的补充,公司业务有望保持较快扩张,抵御风险的能力有望进一步增强。维持
08、09  年1.68  和1.97  元的盈利预测,目前的08PE  约为12.4  倍,08  和09PB
分别约为2.6  和2.1  倍,维持“谨慎推荐”评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com