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研究报告:招商证券--银行业调整存款准备金率快速反应-无惧调控,下跌构筑买点(推荐)-061106

行业名称: 股票代码: 分享时间:2006-11-06 13:01:41
研报栏目: 行业分析 研报类型: 研报作者: 罗毅
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小:   分享者: xbe****30 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件要点
中国人民银行决定从2006 年11 月15 日起,再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点,
此为本年度第三次上调存款准备金率,目前法定存款准备金率已经达到9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
事件点评
1. 央行依旧选择在市场没有预期的情况下,采取突然措施,上调存款准备金率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们推断这可能是由于央行
得到10 月份的数据,发现投资增速与贷款有回升的势头,所以尽早采取措施,防患于未然。
2. 对于银行股来说,前面两次的存款准备金率的调整已经验证了我们的观点:存款准备金率的小幅度上调并
不会对银行的业绩构成过多的负面影响,这点从各大银行的三季报都可以看出来。而这种措施更重要的是一
种姿态,表明政府宏观调控的决心。同时06 年仅剩下两个月,此项措施对06 年业绩影响微乎其微,而对于
07 年业绩来说,通过测算,我们也发现对各家银行的净利润仅为1%-2%3. 我们对于银行股07 年业绩依然乐观,因为很多优质银行股刚进行完融资,资本充足率的压力得以释放,行业研究
这样为贷款的稳定增长提供了基础,而小幅存款准备金率的提高,并不能压抑银行放贷的冲动,所以维持我
们先前的盈利预测不改变。而从长期的业绩来说,我们认为经济依然可以维持高速稳定增长,无需担忧银行
的贷款风险。
4. 目前,各家银行正在积极的进行业务转型,重点发展资本消耗低的业务,例如个人按揭贷款,信用卡业务,
和其他中间业务,这样也一定程度上降低了存款准备金率政策的有效性。
5. 当然,市场并不一定理性,我们维持前面两次存款准备金率调整时的看法,如果银行股出现大幅下跌,这
则是最好的建仓时机,因为对于优质银行股来说,长期稳定增长是较为明确的事件,而潜在利好(税制改革,
混业经营,消费升级等)也在一步一步的兑现。如果投资者满足10 年10 倍的收益,请耐心持有优质银行股

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