品牌价值体现在公司产品毛利的提高,公司上半年业绩大增:公司实现营业收入9023.89 万元,比上年增长81.82%;净利润2801.22万元,比上年增长85.06%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要原因是公司产品品牌价值开始体现(上半年无形资产同期增长了56 倍,达3956 万元),公司主要产品:上衣、西裤、衬衫、T 恤的毛利率分别较上年同期增长了22.65%、16.12%、9.13%和3.96%,分别达到44.86%、47.46%、50.19%和48.06%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司全部产品平均毛利率达48.16%,同比增长12.45%。
08 下半年宝鸟将进一步为公司增利:公司4 月11 日已将上海宝鸟公司过户完毕,上半年公司子公司贡献的收入为77.38.18 万元,占公司全部收入的26.66%,宝鸟公司功不可没。宝鸟公司预计07 年销售收入约2 亿元,平均毛利率为30%以上, 08 下半年宝鸟公司将进一步为公司增利。
投资使得公司资金用量大,暂时对公司正常经营影响不大:公司上半年长期股权投资17116 万元,同期增长11.28 倍,投资性房地产11737万元,同期增长了6 倍。虽然这使得公司上半年财务费用增加473%,达96.24 万元,但是由于公司的预收帐款大幅增加(上半年13524.78万元,增长了3.38 倍),暂时对公司正常经营影响不大。
销售和毛利的增长基本消化销售、管理费用的增加:随着公司销售规模的扩大以及合并报表后,销售费用、管理费用大幅上升,上半年,销售费用为5484.33 万元,同期增长101.82%;管理费用为4153.96万元,同期增长119.51%。但是公司销售收入的增长,基本消化销售、管理费用的增长,这2 项费用还是处在正常范围内。
继续给予公司“强烈推荐”评级:经盈利预测,公司08、09、10 年EPS 分别为:0.66、0.94、1.46 元。经测算08、09、10 年P/E 分别为:22、16、10 倍。继续给予“强烈推荐”评级。