北大荒公布2008年半年度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年上半年公司实现主营业务收入31亿元，同比增长23.7%，净利润2.85亿元，同比增长3.8%，对应每股收益0.175元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
公司利润平稳。公司作为中国最大的农业股份公司，拥有62.4万公顷耕地和24万公顷可垦荒地。公司的主营业务是土地出租，收入稳定，随着粮食价格的稳步上涨，公司土地出租收入从2002年的8.95亿元，上升到07年的12.09亿元，平均年复合增长率5.69%，是公司盈利增长的稳定器。2008年上半年土地出租收入达到5.84亿元，同比增长4.26%。公司而对农民大幅提高土地租金的能力较小，种植业土地租金收入是公司业绩的稳定器，未来仍将保持平稳增长。
从中长期看，全球粮食高位运行将对公司形成利好，09年国内粮食价格可能出现较大涨幅或将提升公司盈利空间。国内粮食基本供给能够保证；从覆盖成本上涨、保护种粮积极性的考虑，国家会适度放松对粮食价格的干预力度，今年到目前为止稻谷收购价上涨12.7%，预计明年上涨10-15%。但在08-09年度全球粮食丰产预期明确，全球米价回调、国内大米供给充足等因素综合作用下，公司大米加工业务增速在下半年或将放缓。
风险因素。农资价格持续上涨；国内外粮价出现大幅回落。
盈利预测和投资建议。预计未来两年国内粮食价格维持高位，公司农业承包收入维持平稳或略有上升的格局。但米业、麦牙和化肥业务的盈利有限，承包收入仍是公司未来盈利的重点。预计08、09年EPS0.35元，0.39元，鉴于国内粮价上涨预期，以及公司在种植业的龙头地位维持增持评级。