2008年上半年业绩低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年上半年公司冶金产品实现销售收入138.82亿元，同比增长83.01%；利润总额3.32亿元，同比减少39.55%，扣除非经常性损益后的净利润2.83亿元，同比减少39.17%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股收益0.11元。其中第二季度实现利润总额2.52亿元，环比增长219.44%，净利润2.16亿元，环比增长221.97%，每股收益0.084元。
　　二季度盈利能力环比上升，但业绩低于我们的预期。公司第二季度毛利率为9.13%，较第一季度提升了1.16个百分点。二季度盈利能力的环比回升一方面源于二季度钢铁行业盈利能力的环比上升。另一方面，公司一季度的时候受到雪灾的影响，产量降低。2008年上半年公司钢产量303.4万吨，同比增长5.66%，我们推测公司业绩低于预期主要是由于钢产量较我们预计的要低。
　　公司的投资看点依然来自对集团公司热轧生产线的收购，但这一收购的时点和价格是不确定的，需要密切跟踪。
　　近期主要钢材品种价格出现了持续的下滑。值得关注的是，在7月份粗钢产量环比下降了4.38%，钢净出口量环比上升50.57%的情况下，7月份国内钢供应量是环比下降的，在这样的情况下，国内钢材价格跌势反而持续扩大，这使得我们对下半年国内钢材需求的忧虑进一步加深。
　　我们调整了对公司的盈利预测，预计2008、2009、2010年每股收益分别为0.19、0.34、0.42元，动态市盈率分别为20.1、11.6、9.3倍，市净率分别为2.0、1.9、1.7倍。我们维持对公司“中性-B”的投资评级，下调目标价至4.00元。