核心观点：
􀂾  投资策略:  中签率估计0.27％－0.39％之间，建议原股东积极参与配售，投资者参与网上网下申购
从供给上看。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原股东可优先配售比例为50.49%，有限售条件股东和流通股东最多可优先配售比例分别为47.07％和3.42％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计剩余可供申购的量为73.55%－83.49%左右，即投资者的可申购量约为20.3－23.04  亿元。从需求上看。近期没有新股发行，且网下机构投资者定金数量仅需20％，因此市场资金量将很宽裕，预计申购资金总量为5900-7600  亿。
􀂾  条款分析：纯债价值为85.54  元，江西冶金集团担保提升了纯债价值；向下修正转股价条款触发容易，由于没有回售压力，前3  年内向下修正可能性较低；按8  月19  日收盘价6.47  元/股计算，原股东持有每股正股获得配售的比例为15.46％，属于中等偏上水平。
􀂾  价值分析：股价格在6.15-6.79  元之间时，转债的合理市场价格应该在105-114  元之间；即使正股价格下跌10％，转债的合理价值仍然在100  元以上，存在损失风险。考虑到转债市场新券稀缺和A  股市场未来的不确定性，我们认为正股价格6.15-6.79  元之间时，转债的合理市场价格应该在105-114  元之间；正股价格在上市前下跌为5.82  元，以近期的隐含波动率下限30%计算时，转债的合理价值仍然能够达到100  元，存在损失风险。