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苏泊尔研究报告:国信证券-苏泊尔-002032-新产品推进和产能扩张将在明年获得更好突破-080820

股票名称: 苏泊尔 股票代码: 002032分享时间:2008-08-20 17:30:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王念春
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 171 KB 分享者: 余****艳 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  电器类收入获得快速增长
08  年1-6  月公司获得收入17.7  亿元,同比增长32%,净利润1.02  亿元,同比增长39%,每股收益0.23  元,符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年最值得我们注意的是公司的电器收入同比增长72%,达到8.3  亿元,已经和炊具收入平分秋色。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)尽管炊具收入仅增长4%,但在电器收入和毛利率提升的情况下,公司仍然获得了综合毛利率略有提升。公司预期四季度炊具增速将有所改善。另外上半年公司管理和销售费用都比去年同期上升52%,预期下半年费用增速会有所下降。
􀁺  新产品推广正在酝酿当中
公司成为法国SEB  的控股公司后,将推出哪些类别的新产品成为最值得期待的事情之一。SEB  的收入构成当中,70%是电器产品收入,9  类产品位居全球前列,系列新产品正在酝酿推广当中。
为生产外贸家电,为SEB  制造产品的绍兴基地建设比我们之前预期的进度要慢一些,预期要到2008  年3  月才能进入投产阶段。SEB  每年在中国的采购金额高达50-60  亿元,与公司相关的产品金额约20-30  亿元,公司在明年产能扩张后加工产品的潜能还是很大的,加上有与SEB  加工订单18%毛利率的锁定,可以较大幅度提升公司的出口毛利率。
公司在厨房大家电(抽油烟机、燃气灶等)上08  年已经有较大进展,预期全年可获得收入1.2  亿元,但要实现盈利仍然要期待明年。
􀁺  销售渠道进行有效拓展
公司将在三、四级市场有选择的拓展销售网络,近年以来,随着不少乡、镇收入水平的不断提升,这些市场的消费能力不断提升,公司相应的渠道拓展将给09  年的销售增长获取先机。
上半年公司应收票据同比增长159%,主要是由于今年国内整体经济进入调整导致经销商资金状况不如去年。

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