􀁺  中国电信执行力常为人称道，但其移动业务将面临三大挑战
中国电信历史积淀深厚，其执行力及进取心有目共睹，因此常被认为是重组后最值得期待的运营商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是中国电信的移动业务在未来将面临三大严峻挑战，并可能因此影响其收利润的提升进程。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这三大挑战分别是：CDMA  产业链的日渐式微、移动业务占公司收入比重较低、CDMA  业务的高额财务成本及刚性租赁费用。
􀁺  移动业务三大挑战将影响其收入利润提升进程
（1）CDMA  产业链在全球正处于日渐式微的状态，越来越多的运营商、设备商退出了该领域，转而专注于WCDMA  领域。产业链的停滞不前将影响中国电信3G  业务的长期发展前景。（2）目前CDMA  业务收入仅占总收入的15%，虽然公司有激进的新增移动用户目标，但即便如此我们预测2010  年移动业务占其收入的比重只能提升至18.6%。移动业务占比过低将影响其收入利润提升幅度和进程。（3）中国电信上市公司为运营CDMA业务付出了相对高昂的代价：上市公司438  亿的支出每年的财务成本在30亿元以上，而CDMA  业务07  年的税前利润才12  亿元。向母公司租赁网络的安排（按照服务收入的28%支付租赁费用）虽然避免了09、10  年折旧增长幅度大幅超出收入增长幅度这一情形，但随之带来的是：租赁费用将随收入同比例增长，CDMA  业务的成本控制空间将十分有限。这一安排将使CDMA  业务的盈利日期推后。
􀁺  有望增加中高端客户，同样受益于“行业走向相对均衡”
目前中国电信的CDMA  中高端用户比例很低，我们估计其占国内所有中高端用户的比例小于3%。随着政府未来有可能出台“用户携号单向转网”政策，将为其吸引增加中高端用户提供便利环境。中国电信也将利用全业务运营的优势进行“捆绑式”销售（移动+固话+宽带），这将在吸引家庭用户（通常也是中高端用户）的过程中面临优势。