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江中药业研究报告:兴业证券-江中药业-600750-主营收入稳步增长,新品推广仍待观察-080818

股票名称: 江中药业 股票代码: 600750分享时间:2008-08-20 15:55:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李劲松,王唏
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 147 KB 分享者: yan****ua 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  收入增长主要源于开票价格提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分产品数据显示健胃消食片实现销售收入4.37  亿元,增长12.59%;若考虑到去年11  月消食片的价格提升10.3%,销量增长仅仅是微增约3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主要原因是其市场占有率已经超过了70%,而且市场已经成熟。其次,提价后渠道消化存货有一定的影响,预计下半年销量增长会略高。草珊瑚含片实现销售收入1.11  亿元,同比增长17.77%。开票价格的提升贡献的销售收入占母公司销售增加额的比重超过60%。
􀁺  成本控制是亮点。上半年的公司的综合毛利率达67.65%,同比提高了1.61  个百分点,在行业成本普遍大幅上涨的背景下尤为难得。同比计算则仅此一项贡献的税前利润达1000  余万元。公司实现成本控制的关键在于年初即锁定原材料价格,避免了价格波动带来的成本上升。同时通过管理提高,减少了能耗和单位人工支出。
􀁺  东风亏损大幅减少。受到青霉素原料药高景气的影响,上半年东风经营大幅好转,使得公司的资产减值损失降为449  万,同比大幅减少1728  万元。由于东风主营产品与公司有较大差异,预计未来公司将采取适当方式剥离。
􀁺  新品推广大幅增加了费用支出。销售费用支出达2.84  亿元,增加了7100  余万元。同比增长达32.91%,大大超过了销售收入的增长。其中主要由于公司在二季度推广新产品初元,大幅增加了广告支出。若扣除初元的额外支出,广告费用增长基本与销售收入增长持平,提示下半年公销售费用仍有大幅增加的可能。管理费用支出则同比下降了1.32  个百分点,显示公司管理水平仍在提高。

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