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中青旅研究报告:兴业证券-中青旅-600138-在较弱的行业形势中保持业绩平稳-080818

股票名称: 中青旅 股票代码: 600138分享时间:2008-08-20 15:54:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘璐丹,王唏
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 218 KB 分享者: wxs****ne 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  低毛利业务贡献79%收入增量,收入增长质量一般。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主营业务收入增长35%,绝对增长额为5.17  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)收入增量主要来自两块低毛利业务:
1、收入占比60%的旅行社业务(毛利率8.49%),收入增长29%,增长绝对额为2.05  元;增量源自-合并报表范围增加中青旅国际商务公司业务、以及会展旅游业务较去年大幅增长。但旅行社业务的毛利率小幅下滑0.79%,为7.7%。
2、收入占比17%的科技业务(毛利率21%),自中青旅创格于2007  年7  月获得H3C  项目的系统集成业务总代理资质以来,业务量大幅增加。收入增加2.06  亿元,增幅达159%。
以上两块毛利率较低的业务贡献了79%的收入增量。而景区、酒店、房地产业务分别贡献了4008万元、3073  万和2973  万元的收入增量,占整体增量的19.5%。
由于低毛利业务收入占比加大,08  年半年毛利额增长8268.3  万元,增速为27.07%;低于收入增速。

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