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兴业银行研究报告:申银万国-兴业银行-601166-吸存改善明显,但资金成本面临一定压力-080820

股票名称: 兴业银行 股票代码: 601166分享时间:2008-08-20 15:44:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚晨曦,励雅敏
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 74 KB 分享者: kou****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  业绩保持良好增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年实现净利润65.44  亿元,同比增长79.65%,
实现全面摊薄年化ROE29.83%,EPS1.31  元,与我们的预期基本符合。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从净利
润增速的来源分解看,利息收入的增长和税率的下降是推动业绩增长的主要动
力。
􀁺  吸存改善明显,资金成本面临一定的上升压力。2  季度,兴业银行加大了吸存
力度,存款增长明显,环比增速达到6.53%,这不但为公司提供了稳定的资金
来源,也保证了资产规模的持续扩张。不过在新增存款中,相当部分来自于定
期存款,这使公司存款成本面临较大的上升压力。不过好在公司在存款日均余
额结构上的调整较为理想,其中定期存款占比较07  年上升不到3  个百分点,
帮助公司有效控制了成本。上半年,公司存款平均成本较07  年上升44  个基点,
得益于贷款收益率的大幅提高,存贷利差较07  年仍有30  个基点的扩大。另外,
上半年以期初期末平均余额计算的净利差和净息差较07  年分别有11  和15  个
基点的扩大,这在同业中是偏低的,反映了公司在资金成本方面确实面临较大
的压力。
􀁺  中间业务增长喜人。2  季度公司手续费和佣金净收入较前一季度有23.4%的环
比增长,整个上半年这块收入同比增速超过180%,这在目前的市场环境下是
非常可贵的。从收入结构看,发展最快的是代理业务和咨询顾问业务,上半年
增长157%和195%,在手续费收入中占比分别为26.7%和28%。
􀁺  资产质量保持稳定,拨备计提力度明显加大。上半年兴业银行的不良贷款比
率较年初继续下降11  个基点,达到1.04%,余额方面则有小幅反弹(主要是
可疑类贷款有所上升),较年初上升了1900  万元。应该说,对于不良率如此
低的一家银行,在目前这种经营环境下,不良贷款余额出现小幅反弹属于正常
现象,也符合我们的预期。与此同时,公司对资产质量方面的压力开始未雨绸
缪,在2  季度明显加大了拨备计提的力度(主要是组合计提),整个上半年的
计提额与去年同期相比增长近67%。

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