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万通地产研究报告:海通证券-万通地产-600246-意料之中的业绩高增长-080820

股票名称: 万通地产 股票代码: 600246分享时间:2008-08-20 15:39:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张峦
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 146 KB 分享者: wan****ia 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1.意料之中的业绩高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年上半年业绩大幅度增长,实现每股收益0.5575  元,同比增长120%,符合我们之前的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司另外公告,预计2008  年前三季度归属于母公司所有者的净利润将增长130%以上。公司半年报结算收入22.59  亿元之后,预收款项仍高达26.14  亿元,足以完全确保2008  年营业收入达到我们之前预测的37.34  亿元。2008  年第2  季度新增销售收入7.05  亿元,而2008  年第1  季度新增销售收入为9.92  亿元,环比略有下降。
2008  年上半年,实现营业收入22.59  亿元、净利润5.10  亿元;实现归属于母公司所有者的净利润2.83  亿元,同比增长287.30%;实现每股收益0.5575  元,同比增长120%,符合我们之前的预期。公司另外公告,预计2008  年前三季度归属于母公司所有者的净利润同比增长130%以上。
正如我们之前多次强调的,公司充足的预收款项,足以完全确保2008  年全年业绩。我们之前预测2008  年结算的营业收入为37.34  亿元、对应的EPS  为0.95  元,而公司2008  年上半年营业收入与预收款项之和为48.73  亿元,已经能完全确保我们的盈利预测,并剩余11.39  亿元在2009  年结算。
当然,受行业成交萎靡影响,2008  年第2  季度新增销售收入7.05  亿元,而2008  年第1  季度新增销售收入为9.92  亿元,环比略有下降。公司各个项目的工程进度顺利;其中,在经过质量彻查之后,成都项目继续开展施工,进度基本符合预期。
因此,我们维持之前对各项目结算面积与结算收入的预测。
2.盈利预测与投资建议。我们维持前期对公司的业绩预测,在2008-2010  年间,公司的净利润分别为7.34  亿元、9.42亿元、15.68  亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为4.81  亿元、7.28  亿元、11.53  亿元,EPS  分别为0.95  元、1.44  元、2.27  元,按10%折现率计算的每股净现值为16.34  元。我们维持对其“买入”的投资评级,参考2008  年每股净现值,给予其16.34  元的6  个月目标价。

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