08 年中报业绩增长46%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司08 年中期实现销售收入31.2 亿元,营业利润3.1亿元,净利润2.25 亿元,同比分别增长39.2%、90.5%、46.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)每股收益为0.45 元。公司收入和利润增长的主要动力来自于文化纸和自制浆。
22#机带动文化纸增长73%:子公司“兖州中天纸业”22#机07 年下半年投产使高档文化纸(双胶纸和静电复印原线)成为公司增长最快的纸种。
浆产能迅速扩大:08 年1 月 “兖州合利”10 万吨化机浆投产,“兖州永悦”10 万吨化同浆也将于09 年5 月投产,母公司10 万吨化学浆也拟于09 年9月投产。浆自供率提高是08-10 年的一大亮点。
液包线投产带动08、09 年利润增长:“山东国际纸业太阳纸板有限公司”22#机8 月8 日正式达产,主要产品“液体包装原纸”将填补国内产能空白,逐步替代进口。液体线利润将通过投资收益的形式带动08、09 年利润增长。
加大环保投入增强公司可持续发展能力:(1)淘汰蒸球制浆技术并建设1000吨/日碱回收项目(09 年10 月投产);(2)新上垃圾焚烧炉和配套发电机组,减少固体废物并实现废物利用(09 年10 月建成);(3)加快热电联产背压汽轮发电项目的建设(09 年9 月份投入运行)。
老挝林浆项目值得期待:中报继续表示将“加快太阳纸业老挝有限公司育苗基地及示范林建设的步伐”,此为公司长期竞争力所在,需长期跟踪研究。
预估每股收益08 年1.02 元、09 年1.32 元。同比分别增长33.6%、30.5%。
给予“审慎推荐-A”投资评级:公司借助资本市场,已经成为“高档包装纸”这个高景气子行业的龙头企业,并处于向浆、林扩展的战略发展期。目前股价对应08 年13.8 倍PE,已进入价值投资区域,给予“审慎推荐-A”评级