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上海莱士研究报告:齐鲁证券-上海莱士-002252-08中报分析-080820

股票名称: 上海莱士 股票代码: 002252分享时间:2008-08-20 13:54:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕国启
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐(首次)
研报大小: 230 KB 分享者: shu****32 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◇2008年上半年实现净利润6378万元,同比增长54.30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润增长的基本原因是产品价格的上涨,其中,静丙、人血白蛋白的毛利率同比分别增长46.41%和14.28%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受血液供求紧缺的影响,血液制品价格一直保持在高位,血液制品企业利润也出现了快速稳定增长。
◇受血液供求紧缺的影响,前期血液制品价格出现较大上涨,2007年9月27日,国家发改委制定并公布人血白蛋白临时最高零售价,国内生产人血白蛋白(10g:50ml)最高售价360元,比2007年初的259元高40%,这一提价是在国家药品大降价的前提下发生的,血液制品行业由此进入一个高度景气的时期。
◇未来两年血液制品仍将供不应求,血液制品仍将保持在高位;在血液制品价格大幅上涨的情况下,公司完成浆站GMP改造后,采取了积极的措施以增加采浆量,已经取得了积极的成果,采浆量采浆量也在逐渐恢复。未来两年公司业绩将保持稳定增长。
◇预计2008年、2009年的EPS分别为0.73元和0.91元,对应的动态市盈率分别为35倍和28倍,这一市盈率在一个高度景气血液制品行业是偏低的,公司具有较强的投资价值;另一方面,当前整个市场的平均估值水平出现大幅下降,公司相对市场平均估值水平已经具有40%左右的溢价,给予公司“谨慎推荐”的投资评级

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