半年报主要内容。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】九阳股份（002242）公布了2008年半年报。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，公司实现营业收入16.14亿元，同比增长130.04%，营业利润3.20亿元，同比增长121.60%，净利润2.31亿元，同比增长104.78%，好于我们的预期；公司预计今年1－9月的净利润增速在90%－140%。同时，公司中期不进行利润分配和资本公积转增股份。
　　各产品销售收入保持快速增长，收入及净利润均高于我们预期。公司上半年实现营业收入16.14亿元，其中豆浆机系列产品10.7亿元，电磁炉4.2亿元，营养煲1.2亿元，营业收入同比增长149.48%、87.01%及173.47%；出口产品销售收入同比增长了1828%，但由于基数较小，仅占当期营业收入不足1%。此前由于考虑到公司的产能限制，对公司销量的估计过于保守，经与上市公司沟通得知，公司在杭州生产基地旁租赁了一个六万平方米的厂房，一定程度上缓解了产能紧张的问题，公司豆浆机系列产品在高市占率的背景下仍能实现150%的收入增速超出了我们前期预期。
　　过去三年的销售数据表明第四季度是公司的销售旺季，据招股说明书介绍，2005-2007各年第四季度的销售收入占全年销售收入的比例分别为38.32%、42.05%及38.34%，我们预计公司今年四季度收入占比将维持在38%左右，下半年销售收入将持续快速增长，全年可实现销售收入39亿元。
　　综合毛利率基本保持稳定，高毛利率显示公司强大的综合实力。公司上半年综合毛利率为36.59%，较去年同期下降了0.26个百分点，其中豆浆机系列产品毛利率为40.89%，略微下降0.42个百分点，电磁炉毛利率为26.22%，下降1.39个百分点，营养煲毛利率为34.07%，下降了1.08个百分点。在基本生产要素价格大幅上涨的背景下，公司消化成本上涨的压力，维持高毛利率水平，显示出公司较强的议价能力；另外，毛利率最高的豆浆机系列产品收入占比较去年同期提高了5个百分点，帮助公司在收入大幅增长的同时维持毛利率的稳定。