公司2008  年中报显示，报告期内，公司实现营业收入17.38  亿元，同比增长60.36%，实现营业利润1.42  亿元，同比增长41.76%，实现净利润1.49  亿元，同比增长62.36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.279  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

  业绩的增长来源于公司主要产品产量的增加。去年年底12  万吨PVC，10  万吨烧碱项目投产后，上半年运行良好。报告期内，公司生产PVC21.02  万吨，同比增长35.77%，烧碱16.50  万吨，同比增长29.56%

  上半年，煤价、电价上涨为公司经营带来较大的压力。氯碱是高耗能行业，电价上涨使原料电石价格飞涨。公司采取向供应商支付预付款等方式锁定原料成本，但毛利率仍然有所下降。

  公司未来的增长在于产能的扩张和产业链的延伸。子公司华泰公司的36  万吨PVC、30  万吨烧碱项目正在建设，预计2010  年年中建成投产。中泰矿冶已经启动了50  万吨电石的一期20  万吨项目。同时随着公司原盐、石灰石等配套项目的扩产扩建，公司一体化优势将加强，成本得到控制。未来发展空间广阔。

  公司8  月9  日曾公告奇台县地区南黄草湖煤矿探矿结果，该地区煤矿储量147  亿吨，可采储量约占60%，煤质较为优良。但是目前公司还没有采矿权，因此短期内该煤矿无法为公司业绩带来实质性提升。

  国内PVC  价格目前处于高位，有回落危险。同时氯碱行业产能过剩，存在一定的行业风险。

  经过测算，我们认为中泰化学08、09  年业绩分别为0.515  和0.725元，对应17  倍和12  倍市盈率，给予“谨慎推荐”评级。