􀂄  宏观经济
上周国家统计局、海关总署、央行公布了一系列宏观数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于CPI，我们认为尽管CPI  已经持续三个月出现回落，通胀压力有所缓解，但受到PPI  再创新高、成品油价格改革、国内通胀预期形成以及国际环境影响，未来一段时间通胀形势可能变得更为复杂，我们初步判断8月份CPI  同比增速可能在5.1%至5.6%之间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于金融运行数据，我们根据货币供应量增速与存、贷款增速，测算出7  月末的银行可支配存款增速与贷款增速之差、（M2-M0）增速与贷款增速之差的变动，发现前者稍有改善，但幅度不明显，而后者有所恶化。从银行可支配款增速与贷款增速以及（M2-M0）增速与贷款增速之差的变动走势来看，债券市场资金量走势依旧不乐观。对于对外贸易数据，我们认为，尽管7  月份进、出口贸易同比增速较上月均有所反弹，但难掩其持续下滑趋势。7  月份进、出口同比增速较去年同期增速相比，出现较大幅度的回落以及出口增速回落幅度明显大于进口的原因，我们依然认为主要与外部需求疲软以及人民币持续升值有关。
􀂄  货币政策
上周央行公开市场操作（OMO）实现净货币回笼890  亿，我们认为主要原因，一方面可能与8  月份当月央行OMO  到期资金规模较多有一定的关系，另一方面可能与商业银行目前资金较7  月份有所宽裕也存在一定的关系。由于下周央行OMO  到期资金为690  亿，规模较为一般，但考虑到公开市场到期资金和商业银行资金面变得有所宽松以及央行回笼资金态度的决心，我们预计下周以及未来几周央行OMO  很有可能还会实现货币资金净回笼操作。