◆实际业绩不温不火：
第一食品2008  年上半年实现收入32.54  亿元，同比增长25.79%；实现营业利润1.32  亿元，同比增长4.58%；实现净利润1.08  亿元，同比增长34.26%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的EPS  为0.29  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
其实从实际业务经营来看，公司业绩波澜不惊。而公司业绩在收入微幅增加情况下实现净利润大幅增长的原因是：一、金枫酒厂和上上糖业收到政府补助，约增加EPS0.025  元；二、与去年同期相比，本期公司同比减少3  家合并单位，导致所得税同比下降17%和少数股东权益同比减少1000  万元。
公司黄酒的收入同比减少5.27%，毛利率略微下降至55.75%，与去年基本持平；食糖业务收入虽然大幅增加40.27%，但由于受冰冻灾害影响，出糖率有所下降，成本上升，毛利率同比减少12.66  个百分点；食品零售业务则继续改善经营效率，从母公司报表可看出，其盈利达到3229  万元，净利润率为11%。
◆整合将加强公司黄酒业务在上海地位：
公司在上半年完成了和酒与金枫酒厂资产整合事宜，使第一食品真正成为以黄酒为核心的上市公司。根据会计准则，作为同一控制人下的公司，和酒可以在08  年实现全年的业绩合并。我们在前期已经对二者合并事件进行了分析和评述。我们仍然维持“1+1>2”的观点，下半年公司将加快整合步伐，而且集团在渠道方面的优势以及未来在渠道方面的发展能够给黄酒的销售提供坚实的基础。
◆盈利预测：
公司在剥离食品零售和南浦的资产之后，成为更加纯粹的黄酒上市公司。尤其与和酒整合后，将在上海地区占据绝对优势，我们预计未来竞争将重点集中在上海地区，对于埠外市场的开拓目前以试探性为主。我们目前对公司2008-2010  年的EPS  预测为为0.61  元，0.81  元和0.89元，维持“增持”投资评级，12  个月目标价为20  元。