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瑞贝卡研究报告:申银万国-瑞贝卡-600439-多项措施抵御不利外部环境,毛利率水平继续上升-080819

股票名称: 瑞贝卡 股票代码: 600439分享时间:2008-08-20 08:48:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周海晨
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 66 KB 分享者: chi****30 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资评级与估值:伴随着公司募投项目的全面达产、国内外工艺发条和化纤发条产能扩张项目的实施以及自制化纤发丝项目的陆续投产,我们预计公司2008-2010年的EPS分别为0.65、0.91和1.12元,复合增长率约为40%,当前股价14.29元对应的08-10年动态PE分别为22、16和13倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】看好公司作为全球发制品龙头的长期竞争力,维持“增持”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  中报业绩基本符合预期。公司2008年上半年实现营业收入7.35亿元,同比增长13%;(归属于上市公司股东的)净利润1.07亿元,同比增长40.22%,实现基本每股收益0.23元,基本符合我们预期(0.22元)。公司净利润增速依然明显高于收入增速。
  化纤发条和非洲市场逐渐成为收入增长推动力。尽管工艺发条和北美市场仍为收入主要贡献部分(接近70%),但增速有所放缓(同比增速分别为3.44%和3.22%),而随着非洲市场开拓力度加大,来自化纤发条和非洲市场的收入快速增长,同比增速分别为53.51%和42.96%。而国内市场开拓进度也明显加快,上半年新增7家自营店和1家加盟店,销售收入也大幅增长,但因前期投入较大,尚未实现盈利。
  多项措施抵御不利外部环境,毛利率仍呈上升态势。公司通过产品升级、结构调整、加大新产品研发,辅之以适当提价,有效应对不利外部环境,公司的主营收入综合毛利率水平由07年中期的23.5%提高至26.2%,较08年一季度(26.0%)略有提升。

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