􀂾  门店网络继续扩大  截至08年6月底，国美门店总数828  家，覆盖全国198个城市，比07年底增加16个城市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业总面积为296万平方米，较07年底增长12.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但年化每平米销售额为17437元，比去年同期的18000元下降3.1%。
  􀂾  同店销售增长差强人意  08上半年同店销售增长仅为0.5%，与08年首季的3.2%及07年的3.1%相比，大幅下降。管理层归因于四川地震、南方水灾及今年凉夏影响，但我们担心经济减速及房市不振会对08下半年国美家电销售带来较大压力。
  􀂾  租金及人工成本压力仍将延续  公司现有门店828家，除去31家自有门店，797家为租赁门店。中报中显示租金及人工成本上涨较快，租金支出占销售收入比重为3.92%（07年同期3.5%），人工销售占比1.79%（07年同期1.53%）。我们认为，现阶段条件下，短期租金及人工成本不会有明显回落的迹象。
  􀂾  估值与评级  考虑到以上几个因素，我们相应调低了对公司08-10年度每股盈利的预测。我们仍采用PE方法，基于08年每股收益预测0.18元人民币及18.9倍行业平均市盈率，得出公司在未来12个月内的合理估值为3.90港元。下调对国美评级至优于大市。