内容摘要：
􀂉  可交换债券（Exchangeable  Bond，简称EB）全称为“可交换他公司股票的债券”，是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构而发行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂉  美国可交换债券发展迅速，在1980  年可交换债券占与权益相关债券的6%，到1998  年，它已经占到了50%的比重。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在香港市场，已有我国内地企业成功发行可交换债券的案例，比如上实集团1997  年与1998  年连续两年发行的以上海实业公司为换股标的的可交换债券。
􀂉  可交换债券的条款与普通可转债大致相同，具有面值、发行期限、发行规模、票面利率、转股期、交换价格、交换价格调整条款、回售以及赎回等部分或全部条款。条款的设计可以非常灵活。
􀂉  在我国的应用设想：可交换债券发行人可以是非上市公司，在我国当前的市场中，可以表现为上市公司的母公司或集团公司，也可以为有交叉持股的同属一母公司的兄弟公司。基于这一特点以及可交换债券条款设计的灵活性，我们认为可交换债券将在以下三个方面大有可为：（1）为上市公司大股东提供融资渠道；（2）为国有股、法人股提供流通上市的新工具；（3）缓解限售股解禁的压力。