􀂉  收入整体增速恢复，非洲欧洲表现抢眼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司加大了市场开拓的力度，其中非洲和欧洲市场表现抢眼，分别同比增长了42.96%和20.16%；国内市场销售也有所改进，实现销售收入865  万元，同比增长435.27%；而美国在不利环境下，销售收入仅有3.22%的小幅增长，主要是受人民币升值较多的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分产品看，化纤发条、化纤假发和人发假发都获得了不错的规模增长。
􀂉  综合毛利率仍维持上升，但出现分化，税率下降使净利增速提升。人发类产品的毛利率获得了提升，其中工艺发条和人发假发的毛利率分别获得了3.05和5.45  个百分点的提升，主要原因是加大了新产品的研发、新品新价以及产品结构调整；而化纤类产品的毛利有所下降，主要原因在于化纤发产品的成本构成中人工成本占比较大。分市场看，非洲市场和国内市场的毛利率有较大的提高。而企业所得税率由33%下调为25%是净利增速进一步提升的主因。
􀂉  原材料储备大增是现金流大幅减少的关键。宏观环境的恶劣给公司更大的是机遇，将不断加大对人发资源收购渠道的控制。
􀂉  后续经营展望与盈利预测：公司在现有模式下的发展动力主要集中在三点，依靠产能扩张持续稳固其规模优势，并通过对以非洲市场为主的营销开拓扩大市场占有率，同时依靠产品结构调整与提价提高盈利能力。我们给予其在生产领域的溢价。近期由于对人发资源的加强控制以及抚顺项目收购完成，我们在估值上给予一定反映。预计08、09  年EPS  分别为0.58  元、0.81  元/股，给予公司08  年EPS25-30  倍之间的PE  水平比较合理，反映其在生产领域的持续优势以及原材料端收购抚顺项目的利好，维持“审慎推荐”的投资评级。