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平煤天安研究报告:中银国际-平煤天安-601666-利润率提高-080819

股票名称: 平煤天安 股票代码: 601666分享时间:2008-08-19 17:11:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐倩
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 优于大市
研报大小: 414 KB 分享者: heh****de 我要报错
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【研究报告内容摘要】

08  年上半年每股收益同比增长51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】平煤天安公告08  年上半年每股收益同比增长51%至0.83  元,占我们全年预测的47%,基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)营业收入同比增长56%至78.92  亿人民币。营业利润同比增长105%至18.32  亿人民币,这主要得益于毛利率的提高。但是,股东可分配净利润仅为8.89  亿人民币,同比增长50%,这主要由于6.03  亿人民币的巨额营业外费用(棚户区改造),而我们早在两个月之前已就此对投资者发出了警告。
利润率提高。08  年上半年毛利率由上年同期的23%提高至32%。焦煤业务毛利率由上年同期的28%提高至47%,这是整体毛利率提升的主要原因。但是,我们很失望地看到混煤毛利率由上年同期的23%缩小至20%。管理层表示,这主要是由于员工福利(例如养老保险、年金、住房公积金)增加。此外,原材料,例如钢材、水泥、木材价格也大幅上涨。
煤价上涨。08  年上半年焦煤产量占比达到25%,高于上年同期的22.6%。平均售价同比增长42%,这主要受到焦煤价格同比增长56%的拉动。目前焦煤价格同比已经翻了一番,这将在下半年进一步拉升平均售价走高。

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