高速的目标价格从14.33  人民币下调至12.62  人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的盈利预测中不包括今年末及未来政府可能进行的补贴。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管我们认为短期内该股缺乏上涨动力，但是目前股价已经下挫至具有吸引力的水平，因此我们对赣粤高速维持优于大市评级。
08  年上半年盈利同比下滑20.5%。赣粤高速公告08  年上半年净利润同比下滑20.5%至4.145  亿人民币，收入同比增长10.4%至12  亿人民币。公司在07  年上半年获得财政补贴，08  年的财政补贴则在下半年发放。剔除因财政补贴入账时间不同的影响，上半年公司盈利同比小幅滑落1%。收入增长的疲软是由年初南方的暴雪天气和08  年国内经济增长放缓所致。销售成本高于预期，主要是因为劳动力费用上涨及折旧费用高于预期。我们预计中国经济增长的放缓将影响公司09  年和10  年的增长。因此，我们将赣粤高速的08  年、09  年和10  年每股收益预测分别从0.994  人民币、1.031  人民币和1.198  人民币下调至0.901  人民币、0.935  人民币和1.05  人民币。
房地产企业投资有一定风险。08  年上半年，公司投资6.01  亿人民币认购ST  天桥(600657.SS/人民币6.65，未有评级)1  亿股股份。赣粤高速签订协议，承诺通过ST  天桥参与信达投资旗下房地产业务的重组与借壳上市。如果上市失败，那么注入资本将被视为贷款。目前，赣粤高速的负债率并不高，短期内现金流不会面临压力。然而，考虑到当前的监管环境和紧缩的宏观政策，我们认为对房地产业的投资将使公司因违约风险而面临下行压力。