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皖通高速研究报告:东方证券-皖通高速-600012-沿江高速和高铁的影响即将到来-080819

股票名称: 皖通高速 股票代码: 600012分享时间:2008-08-19 16:04:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐捷
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持(下调)
研报大小: 499 KB 分享者: 我心****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司发布08  年半年报,上半年实现营业总收入8.46  亿,同比增长1.54%;实现利润总额4.79  亿,同比下降2.43%,每股收益0.2014  元,同比增长5.33%,和我们的预期0.20  元基本相符,利润的同比增长主要来自于税率的降低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  公司的主要路产宁合高速通行费收入同比下降7.55%,日均车流量同比下降8.50%,除了一季度的雪灾原因外,扩建和安徽北部网路加密的分流也是影响因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  高界高速、宣广高速、连霍高速和宁淮高速通行费收入同比增长分别为1.32%、2.67%、7.76%和22.50%,除了雪灾影响的共性外,高界的大修是其增速偏低的原因,205  国道天长段则继续受宁淮高速的分流,通行费同比下降30%。􀁺  公司近两年的投资主要包括宁合高速大蜀山至陇西立交段四扩八工程11.71  亿,高界扩建9.7  亿,高科技产业园0.84  亿。
􀁺  2008  年3  月,公司董事会通过决议,与宣城交建共同投资设立宁宣杭公司,投资建设南京-宣城-杭州高速公路安徽段,项目投资约31.34  亿,宁宣杭公司注册资本为人民币1  亿元,公司出资现金人民币7,000  万元,占70%股份,项目资本金由双方按照出资比例对宁宣杭公司共同出资,余下的项目资金缺口由宁宣杭公司以负债或其他方式解决,在一定程度上减轻公司资金压力。
􀁺  公司拟发行不超过18  亿的分离交易可转债,满足扩建、大修和设立子公司的资金需求,按照每张债券认股权证的比例,即使到期全部行权,对原每股收益的稀释不到1.1%。
􀁺  公司目前处在负面影响较多的时期,宁合的扩建,高界的大修,安徽省北部网路的分流,下半年将要面对沿江高速贯通带来的影响、合肥至上海动车的开通以及年底合肥至南京城际铁路建成带来的公路客流分流。

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