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现代制药研究报告:东方证券-现代制药-600420-调整尚需时日-080819

股票名称: 现代制药 股票代码: 600420分享时间:2008-08-19 14:38:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐军
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 466 KB 分享者: gan****lu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  08  年中报显示,公司实现营业收入3.7  万元,比去年同期增长13.0%;实现利润总额5073  万元,比去年同期下降12.6%;实现净利润2962  万元,比去年同期下降27.2%,每股盈利0.10  元,低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】影响上半年业绩的主要因素:1)08  年上半年收入增长来源于化学制剂和原料药的销售,其中化学原料药增长12.1%达到2.0  亿元,而化学制剂的销售为1.7  亿元,同比增长16.4%;2)费用控制不利是净利润出现负增长的主要原因,其中销售费用为4558  万元,同比增长48.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司为拓宽销售渠道,增加产品市场,营销费用的投入大。管理费用为3213  万元,同比增长31.54%,包括研发费用在内的各项费用支出都增加;3)实际所得税率向上调整对业绩也产生负面影响。
􀁺  08  年下半年业绩展望:我们预计下半年的业绩和上半年的情况差不多,不会有明显改善。受成本上升影响,原料药的价格出现上涨,其中阿齐霉素的价格已经涨到了1200  元/公斤,但由于其原料硫氰红霉素的价格也涨得很快,所以整体的盈利水平并没有改善。另外,上半年公司管理层出现了重大变化,新上任的总经理和管营销的副总经理会给公司带来何种变?我们拭目以待。我们相信新上任的管理层会加强国内的营销能力,但我们应该给管理层一些时间,因为强大的营销能力不是一蹴而就的事情,但预计在下半年会有一些营销方面的动作。

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