1. 营销网络扩大和收购宝鸟效果显现
营销网络不断扩大是收入大幅增长的主要推动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008 年6 月底,全国网点增长到619 家,较2007 年年底增加了34 家(或增长了5.81%);积极实施大店策略,引导加盟商扩店开大店,成效显著,全国500 平方米以上的大店数量已达24 家;总共拥有30~40 家自营店,自营店毛利率达到60%~70%,高于加盟店,提升了整体的盈利能力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为公司未来大店和直营店的示范效果也将继续发挥;2008 年上半年公司单店销售增长约5%,产品提价也有5%左右,直接增加了公司的利润;2008 年4 月11 日完成对宝鸟服饰的收购,扩大公司收入水平。2008 年4 月~2008 年6 月公司合并宝鸟公司的净利润为778.04 万元。
2. 存在的问题
费用增加明显。2008 年上半年,公司期间费用达到9735 万元,同比增长了112.36%,超过收入的增幅。主要是因为宝鸟公司纳入合并范围,销售规模扩大相应销售支出增加以及直营网点增加导致销售费用增长了101.82%;工资福利费支出增加导致管理费用同比增加 119.94%;利息费用增加导致财务费用同比增加473.02%。
非经常性收益因素消失。公司2007 年度实现净利润8293 万元,部分原因在于2007年度享受国产设备抵免企业所得税税收优惠政策、执行新会计准则不再计提福利费等“非经常性的因素”增加净利润1462 万元。上述影响因素在2008 年度不存在,故预计2008 年全年净利润较2007 年度的增长幅度低于2008 年前三季度净利润较2007 年前三季度的增长幅度。另外,我们看到2008 年上半年单店净利润为4.53 元,而2007 年年底这个数据为14.18 万元,数据下滑的主要原因是计算的时间跨度不同以及2007 年非经常性收益的贡献。