􀂄      金融街近日披露中报：主营业务收入8.56  亿元，净利润1.38  亿元，同比
分别下降59%和79%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司全年可结算的项目集中在下半年，导致上半年
可结算的项目较少，是中报房产开发收入、主营业务收入及净利润大幅下
降的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外去年同期投资性房地产公允价值变动计入收益2.99  亿
元，而今年无此项收益也是导致净利润同比大幅下降的另一个重要原因。
􀂄      我们预计公司全年营业收入约45  亿元，税后净利润为9.11  亿元，剔除掉
投资性房地产公允价值变动带来的收益后，净利润将同比增长25%。净利
润的提升主要来自三个方面：1）营业收入提升；2）毛利率提升：高利润
率的“金祺大厦”项目贡献了超过50%的营业收入，预测毛利润率高达80%
的出租收入占总收入比重将从3.3%上升到6.6%；3）财务费用减少：增发
募集的资金将为公司带来了不菲的利息收入，同时也将优化公司的贷款结
构。
􀂄      与大多数以快速滚动开发为策略的住宅开发商不同，公司以商务地产为主
导的发展战略，使得公司在这次地产寒流中受到的冲击相对较少。同时公
司较好的把握了融资节奏，资金充沛，当前土地市场的冷清，反而给公司
提供了更好的补进低成本土地的良机。公司的挑战主要在于随着金融街区
域项目的逐步开发殆尽，公司未来所面临的竞争势必会增大。另外公司目
前逐步开始涉足住宅市场，经营模式的变化也加大了公司的经营风险。