北大荒公布2008年半年度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年上半年公司实现主营业务收入31亿元，同比增长23.7%，净利润2.85亿元，同比增长3.8%，对应每股收益0.175元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　农业承包收入是公司利润的稳定器。公司作为中国最大的农业股份公司，拥有62.4万公顷耕地和24万公顷可垦荒地。公司的主要业务是土地出租，收入稳定，随着粮食价格的稳步上涨，公司土地出租收入从2002年的8.95亿元，上升到07年的12.09亿元，平均年复合增长率5.69%，是公司盈利增长的稳定器。2008年上半年土地出租收入达到5.84亿元，同比增长4.26%。
　　浩良河化肥分公司盈利大幅增长。2008年上半年生产尿素10万吨，甲醇4.5万吨。实现收入2.7亿元，同比增长24%，实现净利润2252万元，同比增长73%。其中尿素846万元，甲醇1406万元。
　　北大荒米业公司盈利同比上升。在全球粮价大幅上涨的背景之下，米业公司上半年的盈利大幅增长。米业公司生产大米及副产品37.7万吨，科教上年同比增长38.02%，累计销售72.3万吨，同比增长104%。实现收入14.5亿元，同比增长38%，实现净利润1384万元，同比增长2倍。
　　龙垦麦芽公司可寄予希望。2008上半年年度生产麦芽10万吨，销售10.5万吨，实主营业务收入3.9亿元，净利润1043万元，已实现2007年全年的盈利水平。自2005年公司介入麦牙项目以来，稳扎稳打，步步推近。2005年亏损909万元，龙垦麦芽于2006年10月以1.21亿元收购北大荒麦芽年产5万吨麦芽生产线4条完成后，2006年实现净利润410万元，2007年实现净利润1033万元。今年7月龙垦麦芽又投资9280万元收购集团公司持的秦皇岛北大荒麦芽有限公司的全部股权，预计新增产能10万吨，收入32743万元，利润1020万元。
　　财务费用大幅增长。由于2008年上半年财务费用高达9242万元，同比大幅增长46%。公司是个农产品初加工企业，需要大额采购原材料。而一年以来国内连续加息，导致利息支出增加。
　　盈利预测和投资建议。我们预计未来两年中国粮食价格维持高位，公司农业承包收入维持略有上升的格局。尽管米业、麦牙和化肥公司表现较上年大为出色，但占整体的盈利仍太小，仅占17%左右。承包收入仍是公司未来盈利的重点。我们预计2008和2009年每股收益分别为0.36元和0.40元。当前估价对应PE08达到29x，尚未具备足够的投资吸引力，我们维
　　持“中性”的投资评级。