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汽车行业研究报告:国信证券-汽车行业-重卡首次负增长、轿车增速直线下滑-080818

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2008-08-19 12:36:43
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵雪桂
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 413 KB 分享者: lij****208 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  1-7  月数据概览:
􀂾  7  月:汽车销量同比仅增长3.9%,行业整体销量增速显著趋缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,大客(37.1%)、微卡(48.9%)、微客(37.85%)表现抢眼;轿车和重卡销售进一步回落,轿车同比增长仅1.6%,重卡同比下降26.7%,今年首次出现月度同比负增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  1-7  月,国内汽车销量累计同比增长16.7%。细分行业中,重卡(38.5%)、大客(31.5%)销量表现仍领先于行业;在4  月出现需求放缓、7  月需求增速直线下滑后,目前轿车销量累计同比增速已回落至14.7%。
􀁺  7  月数据详细解析:
􀂾  重卡:首次出现负增长,新环保标准无法实施。7  月,重卡08  年以来首次出现月度同比负增长,销量同比下滑26.7%,环比下滑51.1%,这一结果继续为我们“重卡在4  月周期见顶”判断提供注脚判断。7  月,法规要求是国III  标准执行首月,但实际上市场国II车依然铺天盖地。造成新环保标准无法实施的原因是:【1】国II  车型局部继续上牌(至少吉林、四川地区);【2】重卡销售商“套牌”(欧II  的车挂欧III  的牌);【3】重卡厂商“预上牌”(欧III  的车还没有生产出来,但车牌已申请下来)现象并存。在厂商层面上,中国重汽7  月表现优于重卡行业,主要受益于“电控单体泵+EGR”技术体系的低成本,但我们认为,随着高压共轨系统价格调整、其它厂商投放EGR  车型,这一优势会被削弱,长期看,EGR  体系难以成为主流,短期内,预计中国重卡行业将会多种技术体系并存,并且将会由目前的“各据一方”,走向各厂商“互通有无”,在二种技术路线对的较量中,最大的输家可能是“博世DS”,其将被迫提前对共轨产品降价,我们不排除“现在”或者“即将”发生。
􀂾  大客:销量表现仍佳,受国III  影响程度低于重卡。1-7  月,国内大客销量累计同比增长31.5%,7  月同比增长37.1%,并未出现大幅下滑,受国III  推行影响不大。部分原因于,国III  标准执行前,大客达到国III  标准的比例(50%)远高于重卡(5%以下)。
􀂾  轿车:销量增速直线下滑。7  月轿车销量同比仅增长1.6%,创下年内新低,1-7  月同比累计增长持续下滑到14.7%。我们不排除“8月出现负增长”的可能。维持2Q08  以来,轿车行业面临周期拐点的判断。预计2008  全年轿车销量增速将回落至10%-15%一线。。

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