􀁺  中报业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司08  年上半实现营业收入45.03  亿元，同比增长48.1%；净利润4.2  亿元，同比增长27%，实现EPS  为0.78  元/股，基本符合我们前期0.82  元/股的预测值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  玻纤、POM  两大主业上半年快速增长，公司08  年上半年尿素毛利基本持平，而玻纤及POM  两大新材料行业快速发展，玻纤、POM  在08  年上半年分别实现毛利4.30  亿、0.52  亿，分别同比增长63%、95%。玻纤、POM  两大主业合计毛利在08  年全部毛利中的占比达到50.3%，已成为主要的盈利来源。
􀁺  玻璃纤维、POM  和合成氨是公司09/10  年业绩增长的主要动力：公司的尿素业务未来保持平稳。50  万吨合成氨下半年的达产、玻璃纤维到10  年将由目前的35  万吨扩张到50  万吨，POM  到10  年也将由目前的3  万吨扩张到9  万吨以上，由于我们对于合成氨、玻纤及POM  三大增长点的预期不变，因此我们暂时维持公司08/09  年实现EPS  分别为1.66  元/股、2.03  元/股的盈利预测。
􀁺  整体上市进行中。从公司因重大资产重组正在停牌，估计云天化集团旗下的磷矿、磷肥等优质资产借助于云天化股份实现整体上市的可能性较大，这也利于云天化集团借助资本市场做大做强。该资产重组正在积极进行中，有望于下半年顺利实施。
􀁺  市场估值中枢下移，暂不调整投资评级，关注整体上市情况。由于目前证券市场的估值中枢下移，如果单纯考虑云天化股份的主业发展，其目前股价有所高估，但如集团能整体上市增厚云天化的业绩，则其股价的表现将会跟整体上市方案存在重大关系。由于我们尚不知具体方案及公司股价处于停牌中，因此暂不调整买入的投资评级，并积极关注公司整体上市方案情况。