中报业绩略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年实现净利润132.5亿元，同比增长116.42%，实现全面摊薄年化ROE34.18%，EPS0.90元，略超过我们之前0.87元的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从净利润增速的来源分析看，公司依然保持了全面均衡的增长态势，其中主营业务收入特别是利息收入的快速增长是最主要的推动力。
　　利差显著扩大带来利息高增长。除了生息资产规模的稳定扩张外，利息收入能够实现如此高的增长还得益于利差的扩大。上半年公司的净利差和净息差达到了3.51%和3.66%，较去年各扩大55个基点，而存贷利差的扩大幅度更是达到了81个基点，上升至4.96%。其中，作为利息收入主要来源的贷款，其收益率提高了110个基点，除一般性贷款外，占比超过15%的票据贴现的收益率的大幅提高（较07年上升242个基点）起了重要的推动作用。存款方面，尽管定期化使期末余额中活期存款的占比由年初的57.4%下降至目前的53.6%，但招行在日均余额的结构方面控制得非常理想，活期存款比重与07年相比几乎持平，这也使公司在资金成本上升方面的压力相对较轻，存款平均成本较去年仅提高26个基点。
　　手续费收入中受托业务唱主角。招行的手续费和佣金收入，在2季度以及整个上半年实现了环比的正增长，这在资本市场持续低迷的大环境下是非常难得的。其中，银行卡手续费和托管及其他受托业务佣金的增加起了非常重要的作用，尤其是后者，上半年收入达到11亿元，环比增长83%，同比增长超过10倍，在手续费收入中的占比已经超过1/4，仅次于银行卡手续费。