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长航油运研究报告:凯基证券-长航油运-600087-成品油运输成主力-080819

股票名称: 长航油运 股票代码: 600087分享时间:2008-08-19 11:40:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王志霖
研报出处: 凯基证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 359 KB 分享者: Luc****on 我要报错
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【研究报告内容摘要】

业绩符合预期
公司上半年实现营业收入14.2  亿元,同比增长45.3%,实现净利润3.93  亿元,同比增长138.7%,每股收益0.24元,同比下降20.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩符合KGI  预估。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司净利润大幅增长的主要原因是:1、2007  年底控股股东将全部海上运输资产注入公司;2、公司出售船舶取得营业外收入1.89  亿元,占上半年利润总额的41.9%。扣除营业外收入等非经常性损益后,  公司净利润同比增长48.8%。公司每股收益同比下降的主要原因是公司总股本增加,经过施行定向增发和发放股票红利、公积金转增股本后,公司总股本同比增长302%。
未能享受高运价
上半年VLCC  原油运输市场一直高位运行。由于公司上半年已将经营的两艘VLCC  分别出售和退租,上半年原油运输业务主要由两艘阿夫拉型油轮承运,公司未能享受原油运输市场的高运价。
成品油运输成主力
在缺少VLCC  的情况下,以MR  船型为主的成品油运输船队成为上半年的绝对主力。我们估计上半年公司成品油运输约占营业收入70%。公司成品运输业务集中在远东航线。由于欧美限制单壳油轮进入,上半年大量单壳油轮进入远东地区成品油运输市场,因此市场平均运价低于公司年初预期。成品油大西洋运输市场运价水准总体优于远东市场,公司将继续做好大石油公司检查工作和

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