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歌尔声学研究报告:东海证券-歌尔声学-002241-收入利润均高速增长,蓝牙耳机贡献大-080819

股票名称: 歌尔声学 股票代码: 002241分享时间:2008-08-19 10:42:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁琤
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级: 中性(下调)
研报大小: 180 KB 分享者: mai****nd 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  收入利润均高速增长,维持毛利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年主营业务收入46,199.20万元,同比增长104.64%;利润总额和归属于母公司的净利润分别为6,973.93万元和5,009.10万元,同比增长109.20%和  84.00%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)毛利率28.99%,同比增长0.44%。基本符合我们预期。
􀂉  蓝牙耳机收入翻2倍,毛利率提高显著。公司的分类产品中微型电声元器件(包括麦克风扬声器等)同比增长61%,毛利率基本维持不变在35%左右。而消费类电声产品(蓝牙耳机)同比大幅增长192%,而毛利率提高6.84个百分点到21%。蓝牙耳机收入提高主要由于手机客户不断放量,而毛利率的提高主要是由于规模效益使得生产成本降低。两大类产品收入各占一半左右。

􀂉  费用情况。销售费用同比增长135.14%,主要原因是差旅费用、人工费用、运输费用增长较大;管理费用同比增长69.96%,主要原因报告期内公司加强研发投入,技术开发费用增加,生产规模的扩大使人工费用增加;财务费用同比增长246.38%,主要是银行贷款规模增大、贷款利率上调,利息支出增加;另外报告期内人民币升值幅度较大,公司汇兑损失同比增大。
􀂉  加强市场开拓和工艺设计研发。公司加快新市场如欧美和韩国的开发,提高反应速度。除了手机行业,更加强其产品如电声元器件模组、mems产品在笔记本、汽车电子等行业的应用。手机方面跟随三星、LG等不断成长,预计今年诺基亚也将不断放量,而扬声器方面预计在笔记本电脑领域也有较大突破。工艺设计方面强化在人体工程学和工业设计方面研发能力,另外公司整合垂直产业链,提高自制比例来控制成本。

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