一、20年国债发行拉高20年国债市场二级市场收益率  08国债15:  此期国债系财政部8月11日在银行间市场采用混合式招标方式发行的20年期固息记账式国债，发行总量为240亿元，中标利率为4.94%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期国债共计获得370.3亿元资金的认购，认购倍率为1.55。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）最高和最低中标价位分别为5.00%和4.73%，最高位和最低位价差达27BP。  在此期国债投标日前一个交易日即8月8日20年国债市场二级收益率为4.86%，此期发行导致20年国债二级市场收益率上跳8BP。这代表机构对后市仍表示谨慎，长期债券在较大的利率风险敞口下被给予了更多的收益率溢价。此期债券一二级市场收益率基本保持一致，并未出现倒挂现象，表示机构对20年期国债的4.94%的收益率较为认可。  我们预测，8月份CPI同比增长率将继续走低，或下破至6%以下，但是随着翘尾因素在9月份逐渐企稳，9月份CPI将面临的上行的可能。7月PPI同比上涨10％，再创新高。未来物价指数上升的警报并未解除，除进入持有到期资产配置的需求之外，此品种不是交易种品的良好选择，建议交易类机构保持谨慎。