事件：2013  年1-6  月，公司实现营业收入36.2  亿元，较上年同期增长44.6%，归属于母公司净利润1.97  亿元，较上年同期增长43.1%，经营活动产生的现金流量净额为-1.65  亿元，与去年同期相比明显好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，公司营业收入和净利润增速均超过40%，基本符合我们之前预期。其中，综合毛利率为15.64%，同比小幅上升0.21  个百分点，财务费用率则上升较快，主要是因为报告期内公司发行了6  亿元公司债券，虽然财务费用明显上升，但也进一步提升了公司的资金实力，保障了未来几年公司快速发展的资金需求。净利润率与去年同期基本持平，主要是因为所得税率降至15%抵消了财务费用增加带来的负面影响。
        新签订单继续加速。公司在持续深化事业部制改革、促进业务属地化的同时，通过推进总包集成业务模式、工程金融创新等措施，逐步占领装饰市场新高点，新签订单和经营业绩快速提升。2012  年，公司新签订单超过110  亿元，同比增长40%左右，2013  年上半年，公司新签订单进一步加速，同比增速超过45%。
        公司治理进一步加强。公司持续打造大装饰平台，加大力度提供设计、施工一体化服务，总包集成业务模式优势逐步显现，公司已经初步实现了绿色化、一体化、工业化装饰。同时公司致力于精细化管理，通过搭建ERP  一体化管控平台，努力实现装饰工程的标准化、流程化管理，管理能力持续上升。
        维持买入-A  的投资评级。我们维持之前的盈利预测，预计公司2013年-2015  年的收入增速分别为34.5%、31.1%、26.4%，净利润增速分别为41.8%、35.5%、32.9%，未来三年复合增长率达36.7%，维持买入-A  的投资评级，6  个月目标价26  元，相当于2013  年25  倍的动态市盈率。
        风险提示：房地产市场持续调整，应收账款坏账风险。