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洪涛股份研究报告:宏源证券-洪涛股份-002325-2013年中报点评:业绩高增长,蓄势待发-130808

股票名称: 洪涛股份 股票代码: 002325分享时间:2013-08-09 10:57:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 鲍荣富,周蓉姿
研报出处: 宏源证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 560 KB 分享者: l****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        毛利率上行、三费小幅下降,净利率显著提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年,公司毛利率17.95%,同比增加1.53  个百分点;期间费用率3.53%,同降0.18个百分点,内控初见成效;盈利能力的提升使公司利润增速远远高于收入增速,成长性突出。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        工程收入快速增长,毛利率略提升,设计业务出现双降。报告期内,装饰收入同增19.66%,毛利率17.23%,增加0.71  个百分点;设计收入同比下滑8.5%,毛利率同降2.73  个百分点至9.65%。
        2  季度收入、利润增速放缓,但盈利水平明显向好。2013  年第2  季度收入、净利润分别同比增长12.73%和40.79%,增速较去年同期分别放缓12.59  和6.56  个百分点;毛利率、净利率18.19%、7.54%,同比提升0.94  和1.50  个百分点。
        应收账款大幅增加,收现比下降。报告期内,公司应收账款17.36亿,较年初增加30.13%,远高于收入增幅18.89%,对应的收现比由去年同期的0.82  降至0.68。
        持续定位高端装饰市场并保持领先优势。上半年,公司承建了沈阳文化艺术中心等10  余项剧院会堂类装饰工程;五星级酒店装饰工程30项,其中由喜达屋、洲际、希尔顿等世界著名酒店管理公司管理的有14  项;以EPC  模式完成北京华为大厦改造和郑州天鹅城大酒店建设项目,并承接了酒店和其他领域的6  项总承包工程。同时公司在交通枢纽、医院、学校、商业类项目也均有斩获,实现了高端装饰市场的全面发展。
        盈利预测及评级。我们预测,公司2013-2015  年EPS  分别为0.43元、0.61  元和0.81  元,维持“买入”评级。
        

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