业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013年上半年，公司实现营业收入60.67亿元，同比下降1.73％；实现利润总额11.81亿元，同比下降20.08％；实现归属母公司所有者的净利润8.98亿元，同比下降18.19％；归属母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为8.92亿元，同比下降18.82%；实现每股收益0.38元，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2013年第二季度公司实现营业收入30.32亿元，同比下降2.0%，环比下降0.1%；实现归属母公司所有者的净利润3.57亿元，同比下降32.3%，环比下降33.9%。
        经营现金流锐减。上半年，公司经营活动产生的现金流净额为4.97亿元，同比大幅下降76.13%；应收账款为17.15亿元，同比大幅增长159.89%；预收账款2.36亿元，同比下降23.68%。应收账款增幅较大，并且绝对值较大，意味着公司未来计提坏账风险较大。
        天峻义海木里矿是公司内生增量的主要来源。上半年，公司煤炭产量1233万吨，煤炭销量1152万吨，煤炭销售均价381元/吨，公司煤炭综合毛利率为43.47%，同比下降了2.11个百分点。本部河南地区实现营业收入38.59亿元，同比下降19.7%；河南省外地区实现营业收入16.38亿元，同比大幅增长67.36%，增量主要来自于青海天峻义海。天峻义海木里矿为国内非常优质的露天焦煤矿，产能在500万吨左右，核定产能300万吨/年。目前公司在申请重新核定产能，以及相邻的二、三采区的采矿区，未来天峻义海木里矿区有望形成1000万吨级的产能。
        河南煤化集团与控股股东义煤集团战略重组，公司上市公司平台价值凸显。根据河南省政府部署，未来新集团的煤炭板块将以上市公司为平台，通过增发等形式，逐步实现煤炭业务整体上市。河南煤化是河南省第一大煤炭集团，2011年煤炭产量达8483万吨，煤炭资源丰富。背靠河南煤化，义煤集团，大有能源煤炭业务外延式扩张空间巨大，未来新集团的资产注入值得期待。另外，按照义煤集团的承诺，预计今年会有产量在400万吨左右的煤炭资产注入。
        估值优势明显，外延式增长空间巨大。维持公司“推荐”投资评级。我们预计公司2013、2014年EPS分别为0.75元、0.77元，目前的股价对应的市盈率分别为11.78倍、11.49倍，而行业平均水平位16倍左右，公司估值优势非常明显。另外，我们看好其外延式增长空间，未来新集团煤炭资产注入值得期待。我们维持公司“推荐”投资评级。