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海通证券研究报告:国信证券-海通证券-600837-资金充沛,自营稳健-080815

股票名称: 海通证券 股票代码: 600837分享时间:2008-08-19 09:45:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王一峰
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 169 KB 分享者: jxr****34 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  08  年中期盈利20.11  亿元,每股收益0.24  元
海通证券08  年中期实现利润20.11  亿元,同比下降1%;基本每股收益0.24元,全面摊薄净资产收益率为5.36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  季度,公司盈利11.13  亿元,环比上升24%,每股收益0.13  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司经纪、自营业务占比下降,弱周期性业务收入逐步显现;同时,自营业务投资结构积极调整,创新业务逐步开展。
􀁺  经纪业务市场份额提高
公司股基权证交易总量1.9  万亿元,占市场份额的4.6%,受并表影响,比7  年4.11%提高0.49  个百分点。公司代理买卖证券业务净收入为23.97亿元,同比下降18%,其净手续费率为0.126%,与07  年0.125%相比,手续费率平稳。
􀁺  自营业务投资风格稳健
公司投资收益16.5  亿元,公允价值变动损失11.7  亿元,自营业务投资收入4.8  亿元,同比下降57%。公司变现了大部分的权益类投资,锁定了投资收益。自营业务中,交易类金融资产项下较大规模增持了债券投资,可供出售类资产权益类资产投资规模有望进一步缩小,公司自营业务保守倾向明显。
􀁺  投行收入多源自下半年,资产管理规模下降
公司投资银行承销收入1.09  亿元,同比下降了30%。尚有8  个项目待发。公司项目储备相对充足,因投资银行收入确认时间的偶然性较高,公司现有的盈利较高的IPO  项目集中于下半年。资产管理业务收入3.28  亿元,同比增长48%,控股海富通基金规模明显下降,季环比收入下降26%。
􀁺  费用控制良好,税率下降
公司08  年业务管理费10.9  亿元,同比增加8%,二季度为5.3  亿元,环比下降4%,人工费用控制良好。上半年,公司有效所得税率25%,较去年同期36%下降了11  个百分点,这既得益于税率的下调,也依赖递延所得税费用减小

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