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中国平安研究报告:国都证券-中国平安-601318-投资收益缩水导致业绩与内涵价值下滑-080817

股票名称: 中国平安 股票代码: 601318分享时间:2008-08-19 09:28:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓婷
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 197 KB 分享者: joh****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1.中国平安公布半年报,上半年公司实现  营业收入714.85  亿元,同比下降15%,实现归属于母公司股东的净利润71.02  亿元,同比下降12%,基本每股收益为0.97  元,净资产收益率为8.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2.投资收益减少为业绩下降主要原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受资本市场持续低迷影响,上半年公司的总投资收益只有92.75  亿元,同比下降64%,总投资收益率由去年同期的8.5%降至3.6%。投资收益缩水也导致公司净资产较年初下降262.79  亿元,这主要因为资本公积项下可供出售金融资产损益由去年末的198.93  亿元大幅减至-  97.87  亿元。其中,富通集团股权投资的帐面亏损额为105.24  亿元。净资产的缩水导致了平安寿险的偿付能力充足率由去年底的287.9%下降至121.3%,产险的偿付能力充足率由181.6%下降至111.8%。随着资本市场震荡风险加大,  公司对投资资产结构进行大幅的调整,其中,股票投资占比从去年底的20.9  降至11.4%,而债券投资占比则从去年底的40.2%升至52.4%,定期存款也由7%上升至11.1%。
3.寿险稳健增长,产险在逆境中实现微利。上半年,公司寿险业务实现净利61.81  亿元,同比增长28.4%,其对公司净利润的贡献达84.6%。寿险业务取得增长主要是因为保费收入的增长及寿险责任准备金计提减少抵消了投资收益大幅下降的负面影响。上半年,由于雪灾、地震及暴雨等自然灾害发生导致赔付支出大幅增长,以及机动车交通事故责任保险费率下调,这给公司产险业务带来了较大的盈利压力,其综合成本率上升至110.3%,承保业务亏损达-10.3%。

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