供求偏紧，产品结构优化
        ■供求偏紧，产品结构优化：公司2013  上半年实现收入9.86  亿元，同比增长22.84%；实现净利润8752  万元，同比增长43.46%；每股收益0.21  元，预计1-9  月归属于上市公司股东的净利润增长30-50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        今年下游家具、地板需求较旺，同时行业供给偏紧，公司对产品进行小幅提价，各产品毛利率均有所回升，产品结构有所优化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计7万吨装饰原纸生产项目9  月底投产，将有助于打开产能瓶颈，支持公司海外业务的发展。
        ■盈利恢复，改善显著：上半年公司主要原材料木浆价格维持低位，钛白粉价格仍处跌势，为公司带来较为显著的成本节省。公司上半年毛利率21.11%，净利率8.87%，较去年同期分别提升2.1  个百分点和1.3  个百分点。公司尝试在加拿大设立子公司，绕开国内代理商直接采购木浆，可节省3-5%的代理费，未来可能向其他地区复制。
        ■盈利预测和投资建议：我们预计公司2013-2015  年实现收入增速为18.3%、22.5%、19.0%；净利润增速为46.2%、25.6%、20.3%；每股收益分别为0.50  元，0.63  元和0.76  元，维持“增持-A”评级，维持目标价10.0  元，对应2013  年20  倍、2014  年15  倍估值。