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铁路行业研究报告:中债资信-铁路行业:2季度“货低客高”格局符合预期,下半年投资建设速度或将加快-130808

行业名称: 铁路行业 股票代码: 分享时间:2013-08-08 16:37:37
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 侯帅,孙旭
研报出处: 中债资信 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 626 KB 分享者: tru****ck 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点简述:
        受宏观经济增速较低影响,二季度全国铁路货运需求延续低迷态势,与一季度相比货物周转量和运量降幅均有所扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从货运组织改革效果来看,改革的推行对“白货”运输起到了一定的支撑作用。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于小长假及端午节高速未实行免费等因素,铁路客运保持较高景气度,二季度旅客周转量达2,422.03亿人公里,同比增长2.44%,预计三季度受“暑运”、异常天气较多以及调图影响,铁路客运或将继续保持较高的景气度。
        2013年上半年铁路固定资产投资实现2159.31亿元,完成全年固定资产投资额度的33.22%。考虑到目前经济复苏的不确定性较大,我们认为今年铁路计划投资额的实现将为“稳增长、保就业”提供重要支撑,因此预计下半年铁路固定资产投资建设速度将有所提升。
        融资能力方面,中铁总将2013年第一期铁道债延至7月下旬发行,我们推测主要是受到6月份资金面紧张影响。截至目前2013年7月24日,铁道债剩余发行量为1,300亿元,中票剩余额度为400亿元。剩余铁道债必须在今年下半年发行,加之中铁总下半年投资规模较大,需要进行大量外部融资,因此预计下半年债券发行规模很大。未来我们将继续关注市场流动性因素对其融资成本的影响,以及贷款余额集中度管理对银行放贷意愿的影响。
        

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