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聚陽研究报告:統一投顾-聚陽-1477.TT-營收與獲利持續成長,股價皆已合理反應-130807

股票名称: 聚陽 股票代码: 1477.TT分享时间:2013-08-08 16:35:08
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 洪振原
研报出处: 統一投顾 研报页数: 9 页 推荐评级: 中立(下调)
研报大小: 440 KB 分享者: min****47 我要报错
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【研究报告内容摘要】

聚陽營運近況有三:(1)上半年稅前自結4.8  元,推估第二季稅後EPS約為2.17  元,符合市場淡季衰退預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(2)第三季進入冬衣交貨高峰,上修出貨ASP  與推估稅後EPS  成長為2.54  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(3)持續擴產與樂觀預期年出貨打數維持成長。整體而言,預估2013  年合併營收為1,691.6  億元(6.61%YOY),稅後純益為15.38  億元,稅後EPS  為9.2  元(前估8.41  元);2014  年合併營收為1,743.5  億元(3.07%YOY),稅後純益為16.64  億元,稅後EPS  為9.93  元,  目標價由143  元上修為178  元
        (PER=18X2014EPS(F)=9.93),考量潛在漲幅相對有限,投資建議由買進調降至中立。
        1.  上半年稅前自結4.8元,推估第二季稅後EPS約為2.17元,符合市場淡季衰退預期
        出貨打數因為傳統出貨淡季,故由第一季的270  萬打略為下滑至260萬打,下滑幅度約為-3.7%QOQ。ASP  部分則多為第一季54~56  美元區間下緣,故推估第二季毛利率下滑。
        2.  第三季進入冬衣交貨高峰,上修出貨ASP與推估稅後EPS為2.54元出貨打數部分因為進入冬衣交貨季節的高峰期間,預估本季出貨打數成長為290  萬打,成長幅度則為11.5%QOQ。ASP  部分則因接單平均產品銷售單價增加,上修出貨ASP  為57~58  美元,推測第三季營收與毛利率皆可望成長。
        

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