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双鹤药业研究报告:安信证券-双鹤药业-600062-大输液先锋,营收稳增-080818

股票名称: 双鹤药业 股票代码: 600062分享时间:2008-08-19 09:18:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 洪露
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 增持-A
研报大小: 65 KB 分享者: han****110 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  大输液先锋,营收稳增符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08  年1-6  月,公司实现营业收入24.55  亿元,同比增长13.46%;其中工业收入12.16  亿元,同比增长15%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着高毛利产品销售规模的放大和成本控制,公司的盈利能力进一步提升,综合毛利率为30.05%,同比上升0.54  个百分点;其中工业毛利率56.21%,同比增长0.78  个百分点。三项费用及资产减值损失占营业收入的比例为19.37%,同比略下降0.58个百分点。因高新技术企业认定之前,暂按25%的税率预缴企业所得税,故所得税率上升了4.20  个百分点。最终实现归属于母公司的净利润1.91  亿元,每股收益0.42  元,同比增长29.51%;剔除政府补助等非经常性因素的影响公司实现净利润1.79  亿元,同比增长28.09%,每股收益近0.40  元,主营业绩基本符合预期。
􀂾  聚焦三大核心领域,大输液增长较快。公司仍聚焦大输液、降压、降糖三大核心领域,三类产品上半年合计实现销售收入10.62  亿元,同比增长18%;占公司整体工业收入比重由去年同期的85%上升到87.3%,上涨2.3  个百分点。输液系列收入同比上升近24%,整体毛利率增加2.16%,其中塑料包装常规输液收入增幅达65.2%。分产品看,降压0  号、糖适平、利复星输液、舒血宁、硝普钠销售收入分别达2.7  亿元(销量达4.1  亿片)、9,500  万元、5,400  万元、7,600  万元、1,100  万元,分别同比增长3.3%、3.2%、13%、33%、4.6%;盈源、珂立苏、卜可、一君等新产品市场导入期表现良好。
􀂾  并购神州制药更名佛山双鹤,完善华南输液产业布局。公司收购神州制药,有利于迅速扩大双鹤输液在华南地区的市场份额;佛山双鹤塑袋包装的复方氨基酸输液等产品将填补双鹤现有产品的空白;佛山双鹤4,000  万袋非PVC  软袋输液的年生产能力将有效改善公司输液的产品包装结构,提高输液整体盈利能力。近期,公司依靠品牌优势,在广东地区的普通输液的平均中标价格比同类产品高约1块/瓶。

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