转债指数平稳增长
10 月国信转债指数收于1565.53，上涨23.8 点，涨幅为1.54%；本月基础股指
数收为1461.5，上涨78.2 点，涨幅为5.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月可转债整体走势比较平稳，
可转债基础股的走势和大盘的相关性比较强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  流动性分析：扣除长假影响，换手率仍处于历史地位
本月可转债的剩余规模基本保持在103.4 亿左右，11 月份天药转债上市以后，
规模将进一步增加。由于长假的影响，本月可转债的交易有较大程度的萎缩，
总成交额仅为7.52 亿，成交量为652.6 万张。但是扣除长假的影响，可转债在
10 月份成交仍偏冷淡，平均换手率为6.3%，为历史低位。
  溢价率统计分析：股性增强，估值水平保持稳定
转换溢价率和纯债溢价率的差距在本月又有收拢的趋势，10 月底，纯债溢价率
收于11.68%，转换溢价率收于15.81%。正股价格的上涨推动的转债价格上行
导致了这两个溢价率的变动，这也说明整个可转债市场的股性增强，债性减弱。
但是市场对可转债的估值水平基本保持稳定。
  投资策略：关注钢铁类可转债的投资机会
到本月底，可转债正股的三季度报全部披露完毕。招商转债和华发转债由于受
项目结算得周期性影响，第三季度业绩一般，但是周期性的影响不改变该转债
的投资价值。柳化转债三季度业绩继续平稳增长，合成氨清洁节能挖潜技术改
造项目仍在紧张地试车之中，我们估计该项目应该能够在年底顺利投产。由于
钢铁行业的拐点已经来临，我们建议投资者重点关注转换价值比较高的邯钢转
债、首钢转债和华菱转债。
2006 年11 月4 日