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聚陽研究报告:华南投顾-聚陽-1477.TT-访谈报告-130807

股票名称: 聚陽 股票代码: 1477.TT分享时间:2013-08-08 14:42:24
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 蘇昱霖
研报出处: 华南投顾 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 305 KB 分享者: kl****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投  資  建  議
        ●  聚陽為國內成衣代工大廠,受惠於平價流行服飾與客戶集中訂單,帶動近年穩定成長。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司亦積極於東南亞地區擴廠,預期將有機會隨客戶朝全球化發展而成長。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ●  預估2013  年EPS  為9.18  元,目前股價160  元,預期成衣代工近年將穩定成長,投資建議於16-18  倍PE  區間操作。
        訪  談  摘  要
        ●  聚陽為國內主要成衣代工業者,目前仍以美系客戶為主要市場,預估2013  年佔營收比重仍達87%,而預期未來在非美客戶成長下佔比將持續下滑。
        ●  冬衣ASP  較高使得2013Q3  營收為全年高峰,但毛利也較低,預估全年EPS  為9.18  元。
        ●  前三大客戶Kohl’s、Target、GAP  佔營收比重達4-5  成,過去聚陽出貨量攀高但ASP  下滑,不過近年來隨產品組合改變與工資部分轉嫁下,ASP  已有持穩的情況。
        ●  聚陽採台灣接單海外生產,而由於東南亞工資偏低以及輸美具關稅優惠,因此目前主要生產據點為印尼、越南與柬埔寨三地,中菲地區比重下滑。
        ●  客戶集中訂單以及技術提升加上工資攀高使得成衣代工業者大者恆大,未來仍持續擴廠以滿足客戶需求。
        

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