催化劑
        行業利潤數據表明上半年運營穩健。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根據國家統計局的數據，汽車業上半年總收入按年增長16.1%至2.852  萬億元人民幣，稅前利潤及核心利潤分別按年上升20.2%及10.8%，至2,327.1  億及1,940.9  億元人民幣。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行業收入及利润增長反映了期內強勁的销量增長。中國汽車工業協會的數據顯示，上半年汽車總銷量按年增長12.3%。另外，上半年製造業工業企業利潤及及主營活動利潤分別按年增長11.1%及7.2%，而汽車業的增幅分別高於平均值。
        歐洲品牌乘用車製造商繼續跑贏大市。在乘用車市場，本土品牌製造商佔上半年乘用車總銷量41.3%，按年降低0.2  個百分點。日本品牌乘用車製造商的市佔率按年降低4.2  個百分點至14.5%。德國品牌乘用車製造商的市佔率按年擴大1.5  個百分點至19.4%。
        預計銷售增長趨勢在下半年度持續。中國乘用車市場信息聯席會預測，在旺盛的需求下，7  月份乘用車銷量將按年增長逾10%。7、8  月通常是汽車製造商的淡季。因此，7  月份銷量強勁增長的勢頭有些超出我們的預測。我們預計短期銷售增長勢頭將在下半年保持強勁。
        乘用車市場競爭將加劇。中國乘用車市場在2013  年上半年的競爭仍十分激烈。國外及本土品牌製造商都竭力把握旺盛的消費需求。至於國外品牌，大眾及通用的合資企業在轎車業務中保持領先優勢，而北京現代、東風神龍及長安福特則試圖通過推出更多新車型的方式迎頭趕上。在兩驅SUV  領域，長城、現代及福特成為需求急升的最大受惠者。展望未來，我們預期主要汽車製造商之間的競爭將進一步激化。
        投資觀點
        由於乘用車市場的增長勢頭持續，我們維持對中國汽車行業的增持評級。
        在中國汽車股中，我們繼續看好具競爭力的海外品牌乘用車製造商及專注高增長領域的本土製造商，如長城汽車（2333  HK，買入）。