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隆平高科研究报告:天相投顾-隆平高科-000998-回收少数股权将增强盈利能力-130808

股票名称: 隆平高科 股票代码: 000998分享时间:2013-08-08 13:45:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨青
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 196 KB 分享者: wan****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2013  年1-6  月,公司实现营业收入8.46  亿元,同比增长1.53%;实现营业利润1.39  亿元,同比增长1.45%;实现归属于母公司所有者净利润1.05  亿元,同比增长34.75%;摊薄每股收益0.25  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          盈利能力略有下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2013  年上半年,公司综合毛利率同比下降0.55  个百分点至32.33%,主要是由于辣椒及辣椒制品毛利率下滑所致。公司期间费用率同比下降0.44  个百分点至18.06%,其中财务费用率略增0.49  个百分点。公司上半年盈利增长主要来源于政府补助,政府补助同比增加2547  万元致营业外收入达2946  万元,同比增长2  倍。
          水稻种增速回落。2013  年上半年,公司杂交水稻种子实现销售收入4.04  亿元,同比减少10.15%,毛利率同比下降0.2个百分点至43.41%。公司水稻种业绩主要来源于湖南隆平和亚华种子两个子公司,主要产品Y  两优1  号、深两优5814和C  两优608  均进入全国杂交水稻品种年推广面积前十大之列。2013  年上半年,湖南隆平实现收入1.96  亿元,同比减少26.81%,实现净利7704  万元,同比减少34.73%;亚华种子实现收入1.39  亿元,同比增长14.22%,实现净利5527  万元,同比增长10.08%。为拓宽营销渠道,运作优势品种,公司成立了“隆平高科水稻部”,计划于下半年推出“C  两优248”、“准两优199”等一系列新品种。
          玉米种盈利回升。2013  年上半年,公司玉米种子实现销售收入1.49  亿元,同比减少5.82%,毛利率同比提升12.27  个百分点至49.6%,主要是由于上年制种丰收导致单位收购成本降低。安徽隆平为公司玉米种业务的主要利润来源,主推品种隆平206  推广面积继续保持快速增长。2013  年上半年,安徽隆平实现收入2.07  亿元,同比增长16.55%,实现净利4976万元,同比增长120.42%。
          少数股权回收进行中。近年公司少数股东损益占比在40%左右,为了整合并布局种业资源,理顺管理体系,降低管理成本,提高运营效率,增强持续盈利能力,公司拟发行不超过8225  万股股份,回收湖南隆平45%的股权、安徽隆平34.5%的股权以及亚华种子20%的股权。预计少数股东权益回收后,公司少数股东损益的占比将不超过5%。

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