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隆平高科研究报告:瑞银证券-隆平高科-000998-中报符合预期,维持中性评级-130808

股票名称: 隆平高科 股票代码: 000998分享时间:2013-08-08 10:15:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王鹏
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 中性
研报大小: 269 KB 分享者: 936****06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

中报符合预期,维持中性评级
        中报盈利同比增35%,EPS0.25元符合预期
        公司13年上半年实现收入8.46亿元,同比增1.5%,实现净利润1.05亿元,同比增34.8%,EPS0.25元,净利润与我们预期(1.01亿元)基本一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于二季度是公司经营淡季,收入增幅微小;净利润同比增加2713万元,主要来自于营业外收入同比增加1974万元和少数股东损益同比减少629万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        收购子公司股权有望增厚EPS0.25元
        公司7月5日公告的收购子公司股权事宜仍在积极推动。我们认为,该交易涉及公司股份估价为20.0元/股,而7日公司股价收盘为22.7元,有利于被收购方积极配合和加快交易完成。我们预计如果在2013年内完成收购,将增厚净利润1.24亿元,按增发后4.98亿股计算将增加EPS0.25元。
        分子育种平台提升长期成长性
        公司7月23日联合神农大丰、丰乐种业等11家种子企业签约成立“杂交水稻分子育种平台”。我们认为,该平台有望通过基因工程大幅提高育种效率,符合中国粮食战略安全,预计将受到国家持续扶持。
        估值:维持“中性”评级,目标价21.2元
        我们看好公司优秀的成长性。但由于公司利好基本在股价中反映,且PE估值已大幅高于行业均值,我们认为短期内缺乏向上催化剂,维持中性评级。目标价基于瑞银VCAM现金流贴现模型推导,WACC假设8.5%。
        

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